Qimmatli qog'ozlar va birja faoliyati sohasida sodir bo'layotgan jarayonlarning dinamikasi ushbu segmentdagi qonunchilik bazasi tez o'zgarib turishiga sabab bo'ladi. Mahalliy fond bozori faoliyatini tartibga soluvchi asosiy me'yoriy hujjat sifatida 39-FZ-sonli "Qimmatli qog'ozlar bozori to'g'risida" Federal qonuni doimiy ravishda qayta ko'rib chiqilmoqda. So'nggi uch yil ichida qonun chiqaruvchidan ushbu huquqiy hujjatga o'zgartirish va qo'shimchalar kiritish to'g'risida so'rovlar soni 14 tani tashkil etdi.
Investitsiya portfelini boshqarish bilan bog'liq qarorlarni qabul qilish uchun qimmatli qog'ozlar savdosi ishtirokchilari ushbu qonunda ko'zda tutilgan qoidalar va talablarga har qanday o'zgartirishlar kiritilishini tezkor ravishda kuzatib borishlari kerak.
Rossiya moliya bozoridagi huquqiy munosabatlarni tartibga solish bir qator me'yoriy hujjatlar bilan belgilanadi. Ularning asosiy qonuni "Qimmatli qog'ozlar bozori to'g'risida" gi 39-FZ-sonli Federal qonunidir. 25.04.1996 yilda kuchga kirgan holda, RSFSRda qimmatli qog'ozlar va fond birjalarini chiqarish va muomalaga chiqarish to'g'risidagi nizomni almashtirdi.
Avvalo, qimmatli qog'ozlar bozori to'g'risidagi qonun moliya bozoridagi aktsiyalar egasi tushunchasini belgilaydi, savdo ishtirokchilarining xususiyatlari va huquqlarini sanab o'tadi. Bundan tashqari, u boshqaruv organlari va qimmatli qog'ozlar aylanmasi sohasidagi professional ishtirokchilar xodimlariga qo'yiladigan talablarni belgilaydi.
3-bo'lim qimmatbaho hujjatlarni chiqarish va ularni muomala tartibiga bag'ishlangan bo'lib, alohida bo'limlarda aktsiyalar va boshqa qimmatbaho hujjatlar muomalasi jarayonini axborot bilan ta'minlash, ular bilan noqonuniy bitimlar uchun sanktsiyalarni qo'llash masalalari yoritilgan. Rossiya Markaziy bankining moliyaviy bozorlar ustidan nazoratni amalga oshirishda roli va o'rni 5-bo'limning maxsus boblariga berilgan.
Brokerlik faoliyati, depozitariy ishi, qimmatli qog'ozlar reyestrini yuritish va boshqalar bo'yicha qonunning qoidalari asosan birja savdolarining professional ishtirokchilari bilan bog'liq. Oddiy investorlar uchun 39-FZda belgilangan standartlarni, shuningdek, qimmatli qog'ozlar bozorini davlat tomonidan tartibga solish qoidalarini o'rganish muhimdir.
Qonun 53 moddadan iborat bo'lib, 6 bobda 13 bobga birlashtirilgan. Bugungi kunda 23.07.2018 yildagi so'nggi nashr tegishli bo'lib, unga ikkita normativ hujjat qo'shilgan: 18.04.2018 yildagi 75-FZ-son va 23.04.2018 yildagi 90-FZ-son. Yaqin kelajakda ko'proq tuzatishlar bo'lishi mumkin. Gap shundaki, 2018 yil 26 iyulda qabul qilingan insayderlar savdosi to'g'risidagi qonunda bozor manipulyatsiyasiga qarshi kurashishning ba'zi qoidalari aniqlandi. Xususan, xodimlari doimiy ravishda mijozlardan insayder ma'lumotlarini oladigan qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchilariga qo'shimcha talablar qo'yiladi. RTS to'g'risidagi qonunga har qanday o'zgartirish, iloji boricha, moliya bozorini rivojlantirishga qaratilgan.
Muomalaga oid qonunchilik yangiliklari va qimmatli qog'ozlar bilan ishlash tartibi quyidagicha:
1. Obligatsiyalar kontseptsiyasi 2-moddaning uchinchi qismida aniqlangan va mustahkamlangan;
2. Uning yangi turi - strukturaviy bog'lanish kuchga kirdi;
3. 27.1-1-qo'shimcha moddasi yangi qimmatli qog'ozlarni chiqarish va muomalaga chiqarish xususiyatlarini belgilaydi;
4. Ularni sotib olish huquqiga ega bo'lgan investorlar doirasi kengaytirildi. 44-moddaning 13.1-bandida ushbu qarzdorlik qimmatli qog'ozlarini yakka tartibdagi tadbirkor va malakali investor bo'lmagan jismoniy shaxslarga sotishning maxsus tartibi ko'zda tutilgan.
Strukturaviy obligatsiyalar qiziq, chunki klassik obligatsiyalar va bank depozitlari bilan taqqoslaganda ular ko'proq daromadga ega. Ular bo'yicha to'lovlar miqdori nominal qiymatidan kam bo'lishi mumkin. Emitentning qarori bilan obligatsiyalarni muddatidan oldin qaytarib olish taqiqlanadi. Naqd puldan tashqari, to'lovlar boshqa mol-mulk shaklida taqdim etiladi. So'nggi paytlarda qimmatli qog'ozlar bozorida chegirmalar va foiz stavkalarining pasayish tendentsiyasi kuzatilayotganligini hisobga olgan holda, yangi muomalaga chiqarilgan obligatsiyalar odatdagi obligatsiyalar yoki depozitlarga alternativa sifatida qaralishi mumkin.
Ixtisoslashgan moliya kompaniyalari kabi qimmatli qog'ozlar bozorining bunday ishtirokchisining huquqiy maqomiga kelsak, 39-FZ-ga muhim o'zgartirishlar kiritildi:
1. 15.1 va 15.4-moddalarning tahrirlari va 42-moddasining 26-bandiga qo'shilishi ixtisoslashgan moliya kompaniyalarining fuqarolik huquqlari va majburiyatlarining kengaytirilgan talqinini ta'minlaydi. Xususan, bunday kompaniyadan kelib chiqadigan uchinchi shaxslar oldidagi majburiyatlar nafaqat obligatsiyalar bilan ishlashga, balki uning faoliyatini ta'minlashga ham tegishli;
2. Kredit tashkilotlari, dilerlar va brokerlardan tashqari, boshqa qimmatli qog'ozlar emitentlari ham aniqlandi. 51.2-moddaning 2-bandining 1.2-bandida ular "o'z maqsadlari va faoliyatining predmetiga muvofiq tarkibiy obligatsiyalar chiqarishga haqli bo'lgan" ixtisoslashgan moliya kompaniyalari ekanligi belgilab qo'yilgan;
3. 15.1-moddaga o'zgartirishlar kiritish ixtisoslashgan moliya kompaniyalari maqsadlari va faoliyat doirasini aniqlashtirish bilan bog'liq.
Emissiyaviy qimmatli qog'ozlarni chiqarish va ularning muomalasi paytida yuzaga keladigan munosabatlar juda ko'p qirrali bo'lganligi sababli, 39-FZ qimmatli qog'ozlarni tahrirlash deyarli doimiy jarayondir. Shunday qilib, joriy yilning oxiriga kelib quyidagilar amalga oshiriladi:
- 2018 yil 18 apreldagi 75-FZ-sonli Federal qonuni bilan qabul qilingan tuzilgan obligatsiyalarni tartibga solish va ixtisoslashgan moliya kompaniyalarining huquqiy holatini aniqlashtirish bo'yicha tuzatishlar 2018 yil 16 oktyabrdan kuchga kiradi;
- 21.12.2018 yildan boshlab 20.12.2017 yildagi 397-FZ-sonli Federal qonuni bilan investitsiya bo'yicha konsalting faoliyatiga kiritilgan o'zgartirishlar kuchga kiradi.
Biroq, yangi tahrirda "Qimmatli qog'ozlar bozori to'g'risida" gi 39-FZ-sonli Federal qonunining umumiy samaradorligini darhol emas, balki ma'lum vaqtdan keyin baholash mumkin bo'ladi.
